兩市早盤持續(xù)拉升，創(chuàng)業(yè)板指、深成指均漲逾2%，滬指漲逾1%。5G板塊爆發(fā)，中興通訊急拉，大漲6%，富春股份、宜通世紀(jì)、吳通控股、中國(guó)聯(lián)通等集體拉升。稀土板塊集體上漲，北礦科技大漲超6%，科力遠(yuǎn)、五礦稀土、北方稀土、銀河磁體、盛和資源等集體拉升。

楊德龍：保持信心和耐心，市場(chǎng)整體估值具備投資吸引力

市場(chǎng)在近期受到利空消息的影響持續(xù)回調(diào)，美股也出現(xiàn)了持續(xù)的下行，中外投資者都在等待消息面的明朗。外資機(jī)構(gòu)近期再次重申對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，高盛相關(guān)負(fù)責(zé)人表示將拋售美股做多A股，明確看好A股未來(lái)的走勢(shì)。

上周全球市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)了一定的分化，美國(guó)股市出現(xiàn)了下跌。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)上周下跌0.7%，周線四連陰創(chuàng)出2016年以來(lái)的最長(zhǎng)紀(jì)錄，而歐洲三大股指則出現(xiàn)了全線走高。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，影響了投資者的情緒，導(dǎo)致美股的續(xù)下跌。據(jù)報(bào)道，高盛集團(tuán)旗下多元資產(chǎn)基金在過(guò)去一周削減了美國(guó)股市的敞口。該集團(tuán)旗下的高盛資產(chǎn)管理公司則加倉(cāng)了中國(guó)A股，展現(xiàn)出對(duì)于A股市場(chǎng)的樂(lè)觀的態(tài)度。

其他的外資機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)將越來(lái)越國(guó)際化。之前投資者對(duì)于新興市場(chǎng)的債券和股票持倉(cāng)比重過(guò)低，而今則對(duì)新興市場(chǎng)和亞洲股債市場(chǎng)的看法偏樂(lè)觀。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，很多外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著減稅降費(fèi)的政策的持續(xù)推進(jìn)，配合消費(fèi)的增長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)資本開支的企穩(wěn)，以及加大民營(yíng)企業(yè)信貸支持等措施的實(shí)行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)持續(xù)的回升。這有利于提高A股市場(chǎng)投資者的積極性，從而起到企穩(wěn)市場(chǎng)的作用。

作為行情的風(fēng)向標(biāo)，券商股在今天出現(xiàn)了回升，拉動(dòng)了市場(chǎng)的企穩(wěn)，這也說(shuō)明A股市場(chǎng)的表現(xiàn)已經(jīng)吸引了一部分投資者入場(chǎng)。從近期ETF被大量資金申購(gòu)，也可以看出，一般申購(gòu)ETF的屬于機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者大量的申購(gòu)ETF，也說(shuō)明市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)使得很多板塊和個(gè)股呈現(xiàn)出一定的估值吸引力，從而吸引了大量資金的入場(chǎng)布局。

從外資的流向來(lái)看，近期外資雖然有一定的凈流出，但是隨著MSCI納入A股的因子不斷的提升，外資對(duì)A股的配置比例也將有所提升。之前外資對(duì)A股的配置比例過(guò)低，在A股先后納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)之后，外資對(duì)A股的配置需求大幅增加，因?yàn)楹芏嗤赓Y基金它們的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是這三大國(guó)際指數(shù)。因此外資從對(duì)A股的態(tài)度從可配可不配變?yōu)槲磥?lái)是必須要配，這是必然會(huì)增大外資對(duì)A股的配置。預(yù)計(jì)全年外資配置A股的資金量仍然有望超過(guò)5000億。

當(dāng)前外資持有A股的資金量為1.6萬(wàn)多億，與第一大機(jī)構(gòu)投資者公募基金持倉(cāng)的資金量相比還差2000多億。預(yù)計(jì)到年底外資可能會(huì)取代公募基金，成為第一大機(jī)構(gòu)投資者，這必然會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的生態(tài)產(chǎn)生比較大的影響。特別是外資崇尚的價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資可能會(huì)盛行。(楊德龍宏觀策略研究)

基金經(jīng)理聚焦“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”

面對(duì)A股市場(chǎng)近期的劇烈震蕩，許多基金經(jīng)理都開始看淡市場(chǎng)短期波動(dòng)，并寄望于A股長(zhǎng)期上的“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”。

海富通基金就表示，當(dāng)前A股整體估值依然低于歷史均值。政策方面，今年無(wú)論是整體宏觀政策還是具體的資本市場(chǎng)政策對(duì)市場(chǎng)均是正向的，市場(chǎng)短期的反復(fù)不妨礙結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然活躍，因此全年從宏觀對(duì)沖及資產(chǎn)演繹周期來(lái)看，后續(xù)對(duì)A股仍然保持樂(lè)觀態(tài)度。

經(jīng)歷過(guò)去年暴風(fēng)驟雨似的洗禮后，A股市場(chǎng)現(xiàn)在的抗壓能力更強(qiáng)，市場(chǎng)的情緒波動(dòng)也顯得更為理性，短期利空不會(huì)改變A股逐漸形成的向上趨勢(shì)。

事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)短期內(nèi)可能持續(xù)波動(dòng)，基金經(jīng)理已經(jīng)有充分預(yù)期。朱雀基金就表示，短期A股市場(chǎng)或進(jìn)入復(fù)雜的調(diào)整和分化格局，但這一過(guò)程向下風(fēng)險(xiǎn)可控。朱雀基金同時(shí)強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)階段，外部環(huán)境的沖擊或使得經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的步伐放緩，但不會(huì)逆轉(zhuǎn)回暖趨勢(shì)。供給側(cè)改革所帶來(lái)的減稅、市場(chǎng)開放等政策正在并且持續(xù)激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。資本市場(chǎng)制度改革的高速推進(jìn)為“熊牛轉(zhuǎn)折”奠定了制度基礎(chǔ)。因此，更傾向于認(rèn)為，外部環(huán)境的變化對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生擾動(dòng)，但不會(huì)決定市場(chǎng)的走向。

泰達(dá)宏利基金表示，短期內(nèi)，市場(chǎng)中仍然存在部分風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。但泰達(dá)宏利基金同時(shí)表示，五月以來(lái)，利率的持續(xù)下行為市場(chǎng)提供了合理、寬裕的流動(dòng)性，在一定程度上緩解了外部因素的影響，另一方面，盡管外部因素對(duì)投資者熱情造成一定影響，但近期官方媒體的頻繁表態(tài)提振投資者信心，市場(chǎng)情緒在前期波動(dòng)后趨于平穩(wěn)。

即便在A股的短期波動(dòng)中，情緒正面的基金經(jīng)理們看到的更多是“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”。

招商基金表示，隨著外部環(huán)境不確定性的增加，國(guó)內(nèi)政策的相應(yīng)調(diào)整仍可期待;與此同時(shí)，5月的流動(dòng)性較4月也有所好轉(zhuǎn)，中期來(lái)看不宜對(duì)A股走勢(shì)過(guò)度悲觀。板塊上，宜重點(diǎn)關(guān)注回調(diào)后估值趨于合理、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性佳的個(gè)股以及受益政策扶持的自主可控主題的相關(guān)個(gè)股。

朱雀基金則表示，總體看，資產(chǎn)“又好又便宜”、友善的貨幣環(huán)境、資本市場(chǎng)制度日趨完善的三個(gè)大邏輯不變，維持A股在2019年完成熊牛轉(zhuǎn)折的看法不變。需要投資者多一些耐心，去甄別出不易受外部環(huán)境影響、主業(yè)成長(zhǎng)確定性高、具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的公司，對(duì)于此類公司，短期的調(diào)整或構(gòu)筑了中長(zhǎng)期的底部，將是一次買入的機(jī)會(huì)。

浦銀安盛基金認(rèn)為，由于外部環(huán)境變化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政策不確定性增加，市場(chǎng)短期波動(dòng)正在加大，但從4月下旬以來(lái)，市場(chǎng)的調(diào)整已經(jīng)在相當(dāng)程度上反映了利空的影響。展望未來(lái)，聚焦景氣、立足中長(zhǎng)期是穿越波動(dòng)的主要辦法，公司將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注金融、消費(fèi)、光伏、農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體等行業(yè)的機(jī)會(huì)。(中國(guó)證券報(bào))

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 基金經(jīng)理