3月4日，A股輕舟躍過3000大關。當日開盤，上證指數直接高開0.73%報3015.94點，一舉突破3000點關口，這是2018年6月19日以來，滬指時隔9個月重新站上3000點。

雖然三大指數最終集體回落，但截至收盤，上證綜指仍上漲1.12%收報3027.58點，創業板指漲逾3.3%，兩市成交額再破萬億大關。

A股狂飆之下，機構的子彈不斷上膛。據各方機構測算數據顯示，無論是公募還是私募，目前的整體倉位都已升至高位，在現有水平上進一步加倉的空間已不大。在不少市場人士看來，這意味著A股進一步向上的助推力量有所減弱，而部分較早加倉者，兌現浮盈的需求也在上升。

不過，亦有機構人士認為，A股的放量上漲有望吸引更多場外資金加速入場，新增資金將較好地對沖浮盈籌碼拋售帶來的壓力。

基金倉位高企

A股重返3000點之際，公私募倉位亦隨之不斷抬升。

據國金證券測算統計，截至3月4日，公募股票型基金的平均倉位為87.92%，較2月25日的89.1%下滑了1.18%，同2018年底相比提高了2.57%;混合型基金的平均倉位為67.38%，較2月25日的68.56%下滑了1.19%，同2018年底相比提升了7.27%。

具體到基金公司而言，較2018年末相比，倉位上升最多的前十家公司依次是東海、國融、弘毅遠方、中科沃土、凱石、太平、華潤元大、浙商資管、新疆前海聯合及天治，主要以小型基金公司為主。大中型基金公司中，新華、中郵、建信、財通、富國、興全等加倉幅度較大，在11%至19%之間。

可以看到，盡管公募倉位在上周有所下滑，但相較去年末已明顯提升。與歷史水平相比，目前公募倉位處于中高水平，可加倉空間較小。

私募加倉同樣積極。據融智評級研究中心數據統計，目前股票策略型私募基金的平均倉位為71.99%，相比上個月同期的60.85%，環比上升了近11%，相比于去年9月份的最低倉位52.61%，更是上升了將近20%，整體平均倉位迅速放大到過去一年的最高水平。不過，相對而言，私募可加倉幅度要高于公募。

具體倉位分布來看，調查顯示，27.82%的私募目前處于滿倉狀態，相比上個月的22.48%基本持平;84.96%的私募基金在5成倉或者5成倉以上，高倉位的私募占比相比上個月大幅上升，基本處于歷史高位水平;另外只有15.04%的私募基金處于半倉以下，其中只有0.75%的私募處于空倉觀望狀態，創近一年新低。

“今年這波行情完全是逼空式行情，不加倉根本難以跟上指數漲幅，所以基本上大家都有一定程度加倉，但有時候未必事事能全”，3月4日，滬上一位公募基金經理接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，其負責的兩只基金中，一只年內收益已經超過25%，但另一只卻幾乎無增長。

兩只基金收益差距之所以如此之大，主要是由于其中一只基金年初即大幅加倉股票，而另一只基金在2018年因重配債券躲過了股票大跌，今年未能及時調整產品定位，沒有配置股票，無奈錯過今年權益市場行情。

上述基金經理表示，“以目前的市場狀態而言，機構大幅下調倉位的概率較小，畢竟很多時候做投資要順勢而為，以A股近期成交量屢破萬億來看，市場還處于火熱階段，雖然后期還有社融數據、企業盈利數據以及中美貿易關系變化等市場變量因素，但至少在這個節點而言還不到下車時機。”

后續子彈馳援

在機構倉位已然高企的背景之下，場外是否仍有子彈可期?

據21世紀經濟報道記者從多家基金公司處了解的情況來看，雖然部分基金公司旗下少數產品短期內獲得大量資金申購，但大規模的基金凈申購現象并未出現。

以非貨幣ETF基金來看，截至3月4日，年初至今份額增加最多的前5只基金依次是國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券ETF、國泰中證軍工ETF、南方中證500ETF以及浦銀安盛中證高股息ETF，合計凈申購份額為26.87億份。

而同期內，工銀上證50ETF、華安創業板50ETF、華夏上證50ETF、易方達創業板ETF分別遭遇了66.16億份、49.84億份、33.7億份和25.99億份的凈贖回。兩相對比之下，資金在市場回暖之下贖回權益ETF的動作較申購顯然更為猛烈。

不過，在基金發行市場方面，確實有一定回暖。近期包括華夏、嘉實等大型基金公司打造的明星產品紛紛提前結束募集，其中華夏科技成長僅募集5天時間，據悉募集金額在10億以上，雖不及市場火熱時期動輒數十億的申購，但仍然體現了投資者積極度的提升。

3月4日，華南一位資深公募人士向21世紀經濟報道記者分析指出，“權益類新基金的成立以及存量基金的凈申購，還是會帶來一定新增資金，另外貨基和債基的贖回也是值得關注的變量，但從目前來看，權益類公募獲得的增量并不算大。我認為近期入場的增量資金主要還是以散戶直接入市和其它機構資金入市為主。”

以北向資金來看，3月4日再度凈流入35.4億元，年內凈流入資金增至1276.4億元，這部分資金構成A股重要增量資金之一。

此外，不少踏空資金后續會否進入市場，被認為是決定A股能否進一步向上的關鍵。據21世紀經濟報道記者采訪看，雖然滬指已然連續拉高，但部分踏空者還是決定開始行動。

華南一家私募機構的相關人士向21世紀經濟報道記者表示，“今年以來我們的倉位主要以穩定收益類資產為主，而股票市場行情進入上升趨勢后，市場風險偏好提高，低風險資產反而受到市場沖擊，雖然我們也開始逐步調整倉位，但調整的力度和速度不夠，導致基金業績表現落后市場指數。雖然重倉配置確定性更好的穩定收益資產也給我們帶來了收益，但是卻錯過了股票市場更大的機會，可謂是丟了西瓜撿了個芝麻。”

上述人士進一步表示，“不過，好消息是大的市場行情不會一夜完成，年初的市場上漲可能僅僅是個開始，西瓜之后可能還會有更大的冬瓜、南瓜。我們認為市場大的趨勢已經明確轉向，從當前核心股票資產的估值水平和未來流動性寬松力度來看，后續市場仍有非常大的上升空間。目前我們已經提高股票倉位，接下來將擇機繼續提高倉位。”

關鍵詞：