“解決民營企業融資難融資貴問題”，11月1日的民營企業座談會上，習近平總書記為企業開出舒筋活血的良方。

金融是現代經濟的血液，血脈通，增長才有力。民營經濟支撐起國民經濟的“半壁江山”。解決民營企業融資難融資貴問題，既是給民營企業“輸血”，也是為經濟發展助力。

貫徹落實習近平總書記講話精神，金融系統積極為民企融資難“開藥方”。人民網記者整理了近一個月內“一行兩會”(中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會)相關領導的公開發言、新聞稿件、政策文件等公開資料發現共提及“民營企業”340余次。

實際上，今年，央行的四次降準已經凈釋放流動性2.3萬億元。水龍頭已經打開，貨幣“蓄水池”已經就位。

那么如何確保將水源精準灌溉到民營企業和最需要的地方?一行兩會釋放了哪些“真金白銀”的政策信號?金融體系的改革將向哪個方向繼續深入?

一、深化改革 完善放貸體制機制

中國人民銀行行長易綱一針見血地指出，“我國金融服務對民營企業，特別是對中小微企業‘包容性’不足，存在體制、機制上的缺陷。”因此，銀保監會將在未來持續深化改革，從完善體制機制入手，推動形成對民營企業“敢貸、能貸、愿貸”的信貸文化。

“敢貸”，就是要求銀行業金融機構建立盡職免責、糾錯容錯機制，加快制定配套措施，修訂原有不合理制度。一方面，如果貸款出現了風險和損失，只要信貸人員、管理人員盡職履責，應該給予免責。另一方面，加強銀行業金融機構內部風險管控，改善風險管理。

“能貸”，就是要求銀行業金融機構信貸資源向民營企業傾斜，將一定比例的貸款額度指定分給民營企業，確保民營企業始終保有充分的信貸空間。近期，銀保監會公開表示，擬對民營企業金融服務提出“一二五”的政策目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。

“愿貸”，就是重新審視、梳理和修訂原有考核激勵機制，使從事民營企業業務的員工所付出的精力、所承擔的責任與所享受的考核激勵相匹配。具體來說，就是指導銀行改進內部業績考核、評價和激勵體系：信貸人員在支持民營企業、小微企業做得好的，應給予更多的激勵。最大程度地調動銀行、保險員工服務民營企業的積極性。

二、金融服務業供給側結構性改革 發展“接地氣”的小銀行機構

銀保監會副主席王兆星認為，“加強小微企業、民營企業金融服務，應該在金融需求和供給兩側同時發力。”在金融供給側的改革，就是要增加金融供給者。既要充分發揮國有大型商業銀行規模大、覆蓋廣、管理先進等優勢，也必須發展一些貼近小微企業、民營企業的小銀行機構。

正如中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝所說，城商行一直是服務民營企業和小微企業的主力。比如江蘇銀行，今年上半年的小微企業貸款余額3505億元，在全部貸款余額中占比42.27%，小企業在對公貸款中占比高達65%，超過了總數額的一半。

實際上，許多地方性的小銀行機構，在服務民營企業和小微企業的領域內，具有獨特的優勢，具體體現在解決信息不對稱的問題上。以浙江的泰隆銀行為例。北京大學光華管理學院金融學系副教授唐涯介紹，泰隆銀行采用“小米加步槍”模式，不依賴于企業報表，而是派一個個信貸員去企業蹲點，去記錄企業的客流量、消費人群、消費趨勢，以此來做數據的搜集和分析，得到當地貸款客戶非常精準的畫像。泰隆銀行以此了解企業，提高風險把控的能力。

所以，通過地方性銀行為當地的中小企業融資，可以大大降低信息和交易成本。形成更加活躍、適度競爭、富有效率的多層次資本市場，解決“融資難”、“融資貴”的難題。

三、緩解股權質押風險 紓困資金跑步入場

“股權質押”是今年被頻繁提及的一個詞，指上市公司通過把股權做為擔保物，抵押給金融機構獲得貸款的行為。所以，股價下跌，就意味著抵押物的價值縮水。企業需要補充部分抵押物，或償還一部分貸款。否則，金融機構為了控制風險、減少損失，將會拋售手中做為抵押的公司股票，形成所謂的“強制平倉”。

在面臨股權質押風險的企業中，民營企業占大多數。以深圳的數據為例，截至到今年9月底，208家存在股權質押情況的深圳上市企業中，有187家是民營企業。

緩解民營企業的的資金壓力，保護投資者的權益，維護金融市場穩定運行迫在眉睫。

10月底，北京、上海等地的證監局陸續下發《關于支持證券基金經營機構積極參與化解上市公司股票質押風險、支持民營企業發展的通知》。中國證券業協會更是組織了11家證券公司作為聯合發起人，設立255億規模的“證券行業支持民營企業發展資產管理計劃”。券商拿出自有資金，通過買企業股票、買企業債券、給企業貸款等多種形式，為上市公司股東提供資金支持，幫助企業償還股票質押債務。

國資、險資、私募股權基金、券商資管等機構積極行動，“出錢出力”，現在，各方紓困資金已陸續到位或即將落地，據中泰證券初步估算，資金規模已超過3000億元。

在未來，證監會要在優化監管制度、拓寬股權債權融資渠道、營造公平競爭環境、完善政策執行方式等方面進一步加大工作力度，切實支持民營企業發展壯大。

四、“來自春天的支持” 政策創新為企業債提供信用擔保

中國人民銀行研究局局長徐忠認為，債券市場具有公開、透明、傳導效力高的特點，以債券市場作為關鍵突破口，有望帶動民營企業整體融資恢復。

企業債的收益率比同期銀行固定理財產品要高。為什么投資人不愿意購買企業債呢?其原因在于，企業債風險高，投資人害怕企業無法如期償還債務。尤其是今年，市場對民營企業風險規避情緒較重，中低評級民營企業發債尤其困難。

央行和證監會近期分別推動設立了民營企業債券融資支持工具和信用保護合約，為企業債做信用擔保、具有“違約保險”的性質，被民營企業稱為“來自春天的支持”。

民營企業債券融資支持工具，就是在民企債券發行時，由專業機構為該債券提供一定比例的風險緩釋憑證。投資者在購買企業債時，可選擇花少量資金購買掛鉤該債券的憑證。如債券發生違約，投資者將得到“賠償”，相當于為債券購買了“違約保險”。截至11月20日，銀行間市場已經發行了20單相關產品，涉及16家民企。

信用保護合約也已經進入試點階段。具體是指，投資人簽訂的購買合約中，包含了承銷商為公司債提供信用保護的服務。如果公司債發生了違約等信用事件，承銷商將賠付投資人約定金額的損失。11月2日，上交所和深交所推出4單民營企業信用保護合約，涉及4家民企。

易綱表示，下一步，央行將進一步擴大試點范圍，幫助更多民營企業通過債券市場獲得融資。

五、投資早期高科技企業 可享受政策優惠

高科技企業在成立之初呈現出資金需求量大、企業風險高的特點。因此，具有“利益共擔、風險共擔”的風投基金，成為了早期高科技企業最匹配的資金池。

小米董事長雷軍在公開信中提到，小米最早期的風險投資人，為小米投入500萬美元投資。在今年小米上市之后，這筆投資的回報已經有43.3億美元，折合人民幣287億元人民幣!可見，風投基金獲得回報的主要渠道之一，就是等高科技企業成長壯大、上市融資，出售股份。

今年3月，上海、深圳證券交易所出臺《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》。其中，明確創業投資基金減持首次公開發行前股份，給予差異化政策支持。通俗地講就是，以企業上市為時間界限，在上市前投資越早、持有企業股份時間越長，上市后的鎖定期就越短、出售股票的時間越靈活。這項政策，引導私募基金支持創業創新、將資金投向更早期的高科技企業，同時又在現有減持制度之內，維護市場整體公平，給予適度優惠。

10月22日，證監會主席劉士余在公開講話中表示，要充分發揮私募基金積極作用，激發市場活力。他特別提到，“研究完善并購重組領域創投基金所投企業上市解禁期與投資期限反向掛鉤機制”，“優先支持設立主要投資于民營企業的各類股權和債權投資基金”。

可以預見，在未來，證監會在未來將對投資民營企業、并購重組領域的創投基金給予政策支持。

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