今年以來，A股市場在震蕩中下行，股票型私募基金的日子也不好過。據格上研究中心發布的最新一期行業數據顯示，今年前三季度私募產品清盤數量已超4000只，創近五年新高，其中股票型產品數量占所有清盤產品的55.39%。同時，從業績方面來看，今年以來，股票策略類型私募產品平均虧損14.92%。在市場分析人士看來，當前，A股流動性處在脆弱地位，而私募基金集中清盤，更對股票型私募產品的生存狀況“雪上加霜”。然而，隨著政策扶持逐漸落實，不利預期將被扭轉，市場也將觸底反彈。

股票私募清盤占比超五成

據格上研究中心最新發布的“前三季度私募行業觀察報告”數據顯示，今年前三季度，全市場私募產品清盤量達到4045只，涉及機構1942家，其中，清盤數量最高的機構年內已清盤產品44只。

從歷史數據來看，2014-2017年全市場私募產品清盤量分別為782只、1824只、2288只、3572只，也就是說，今年前三季度私募基金總清盤量已創近五年新高。值得一提的是，以2018年數據為例，股票型產品清盤數量占所有清盤產品的55.39%。

格上研究中心表示，目前私募行業平均清盤線在0.7左右，根據凈值將產品風險劃分為4個等級，所屬的凈值區間分別是：0.7以下(不包含已清盤，非常高)、0.71-0.75(較高)、0.76-0.8(高)、0.81-0.85(一般)。而就股票型私募產品相關指標來看，凈值在0.7以下，清盤風險非常高的共有821只，占全市場私募產品1116只的73.57%。

業績不佳陷入惡性循環

私募基金清盤產品數量的集中以及清盤風險的高占比，與股票型私募產品整體業績不佳緊密相關。據格上研究中心10月私募月報數據顯示，10月股票策略私募基金平均收益-5.39%，成為格上理財私募產品十大策略中收益率墊底的策略，若將時間拉長來看，今年以來的平均虧損更是已達到14.92%。

另外，從不同規模私募管理人旗下股票策略產品的表現來看，規模在100億元以上的私募管理人10月平均虧損6.83%，規模為50億-100億元、20億-50億元以及10億-20億元的私募管理人則平均虧損4.27%、4.87%和5.1%。

有市場專業人士對北京商報記者指出，今年以來股票型私募基金持續虧損，是造成大面積清盤的主要原因之一。另外，A股市場的持續震蕩下跌，也導致投資者入市情緒不高，引發大量贖回的踩踏現象，陷入惡性循環。即當股票型私募產品容納的資金從股市撤離時，不免對市場流動性形成沖擊股指下探，進而股票型私募基金的凈值繼續下跌，清盤壓力加劇。

格上研究中心表示，雖然10月政策底不斷夯實，以修正過度悲觀情緒、提振市場信心，但歷史經驗表明，政策底向市場底的傳導過程并非一蹴而就，市場底常滯后于政策底，主要源于政策由緊轉松初期，市場對政策力度及效果存在分歧，以及部分經濟數據仍可能處于慣性下滑態勢，投資者對經濟擔憂未見緩解。

后市轉好機會隱現

不過，對于當前股票型私募收益表現不佳，業內人士則普遍表示，相應政策出臺后市場需要時間作出反應，并對后市表現持謹慎樂觀態度。

如在弘尚資產看來，隨著短期扶持和支持民營企業發展的一攬子政策持續出臺，顯示政策意圖明顯轉向。雖然市場對于未來可能出現的政策反復仍然心存疑慮，整體反響一般，但相信政策累積效應會厚積薄發。未來政策焦點在于穩經濟、穩預期、穩就業，會令短期市場悲觀情緒有所修復。當前市場結構分化明顯，游資活躍度上升，賺錢效應略有改善。

君茂資本也強調，近期各方面的利好政策頻出，政策底已十分明確。但是從政策底轉化到上市公司的盈利底，還需要這一系列政策落實到實處，才能真正扭轉市場對上市公司的盈利預期，從而推動A股股票價格的大幅反彈?，F在A股估值已經來到歷史低位，且不斷推出的政策利好一旦落實，就會很快扭轉市場對上市公司的盈利預期，從而帶動市場的見底反彈。現在無需過度悲觀，可以開始配置一些具有長期投資邏輯的標的。

天利信和投資則認為，從中美貿易戰形勢來看，雙方關系存在緩和的可能性，此外，國內民企紓困措施的持續出臺有助于修復市場的悲觀預期，歷史經驗來看，在市場經過長期下跌后的反彈階段，眾多公司有望走出獨立行情，大幅跑贏市場，輕指數、重個股的階段來臨。

北京商報記者 崔啟斌 劉宇陽/文 白楊/制表

關鍵詞：