市場調整疊加多起突發(fā)事件，讓上半年表現搶眼的醫(yī)藥股近期急轉直下，這也使得醫(yī)藥主題基金凈值大幅回撤。統(tǒng)計數據顯示，醫(yī)藥主題基金最近3周以來整體回撤幅度超過15%，部分基金回撤幅度高達20%。記者在采訪中了解到，對于醫(yī)藥股后市判斷，基金經理出現了嚴重分歧，看多者認為調整后依然會震蕩向上，看空者認為當前醫(yī)藥股根本沒有性價比優(yōu)勢。

醫(yī)藥主題基金凈值急轉直下

上半年表現搶眼的醫(yī)藥股前一段時間陸續(xù)遭遇疫苗等事件影響，股價急轉直下，這也使得醫(yī)藥主題基金凈值大幅下挫。

Choice資訊統(tǒng)計數據顯示，醫(yī)藥主題基金一片跌勢。從7月16日至8月7日，區(qū)間跌幅超過13.8%的基金有50只，其中48只屬于醫(yī)藥主題基金。在同期跌幅超過15%的26只基金中，有23只是醫(yī)藥主題基金，區(qū)間最大跌幅接近20%。

在上述區(qū)間跌幅較大的非醫(yī)藥主題基金中，大多也受累于重倉醫(yī)藥股。以天弘文化新興產業(yè)基金為例，根據該基金二季報，在前十大重倉股中，有7只為醫(yī)藥股，包括長春高新、安圖生物、恩華藥業(yè)等;金鷹產業(yè)整合基金前十大重倉股中，有4只是醫(yī)藥股，包括康泰生物、老百姓、泰格醫(yī)藥和我武生物。

值得一提的是，近期醫(yī)藥股的劇烈調整讓部分追漲殺跌的基金遭遇棒喝。以年內業(yè)績墊底的某基金為例，截至8月7日，該基金年內跌幅超過34%。根據定期報告披露的重倉股數據，今年1月份該基金追漲買入建設銀行和工商銀行，二季度銀行股大跌后砍倉，然后買入安圖生物、開立醫(yī)療等醫(yī)藥股。某年內跌幅超過27%的主題輪動基金同樣“淪陷”于追漲殺跌。該基金1月份高位追入保利地產，二季度追買智飛生物、康泰生物、普利制藥等醫(yī)藥股。

基金對醫(yī)藥股后市判斷分歧嚴重

如何看待醫(yī)藥股后市表現?從記者了解的情況看，機構對于醫(yī)藥股后市表現存在嚴重分歧。看好醫(yī)藥股后市的邏輯主要是市場空間巨大、產業(yè)發(fā)展趨勢向好、部分龍頭股已經具有先發(fā)優(yōu)勢等;看空醫(yī)藥股的邏輯是估值過高、缺乏核心競爭力、在當前市場中性價比不高等。

華商鑫安基金經理翟金林對醫(yī)藥股有深入研究。在他看來，經歷短期調整之后，醫(yī)藥行業(yè)或將出現分化，未來不能單純從業(yè)績和題材邏輯炒作醫(yī)藥股，而應該關注公司治理優(yōu)秀、研發(fā)能力較強、注重信用與品質的優(yōu)質公司，依靠營銷手段或非連續(xù)性并購獲取技術的公司會失去市場支持。

歷史業(yè)績優(yōu)異的長安基金總經理助理徐小勇認為，醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展趨勢向好，部分創(chuàng)新藥公司值得關注。經過此輪市場調整，部分醫(yī)藥股有望出現好的布局時機。

看空醫(yī)藥股的機構給出的一個重要理由是估值過高。知名私募易同投資對醫(yī)藥股布局較深，認為經過大幅上漲之后，醫(yī)藥股整體估值已經處于歷史高位，部分公司當前被透支的估值，或許需要3年甚至10年的業(yè)績來回報。

醫(yī)藥股年內股價大漲同醫(yī)藥股估值邏輯變化有關，此前用單純PE進行估值，在引入DCF邏輯估值后，部分創(chuàng)新藥公司股價飛漲。但在部分長期業(yè)績優(yōu)異的基金經理看來，估值依然是最堪倚重的“護城河”，否則估值下調本身就會帶來股價大幅下跌，尤其是短期內股價飆漲的個股。華南某績優(yōu)基金經理對記者說：“在市場普跌之后，出現很多性價比遠比醫(yī)藥股好的標的，為什么要為那些已經賺錢并急于出貨的醫(yī)藥基金接盤呢?”

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