12月20日訊，萬家樂開盤跌停，封單高達13萬手。

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自浙江翰晟P2P爆雷那一刻起，萬家樂的“潘多拉盒子”就被打開，財務巨虧、董事長失聯……股價暴跌、大股東股份凍結等亦紛至沓來

回溯2016年，豪擲4億元收購浙江翰晟的萬家樂恐怕無論如何也想不到，兩年后這筆收購將拖累上市公司業績近8億元。

12月7日，萬家樂發布公告稱，子公司浙江翰晟生產經營停滯，財務狀況惡化的實際情況，將對上市公司2018年度利潤產生-7.94億元的影響。

消息一出，萬家樂股價繼續下挫，今年以來，萬家樂已暴跌逾70%。兩年前推動公司向金融業轉型的大股東蕙富博衍，不得不吞咽下當年決定的苦果，2016年蕙富博衍曾耗資15.5億元入股，如今已浮虧近12億元。

01

踩雷草根投資

萬家樂子公司P2P爆雷危機仍在發酵。12月7日公司公告稱，由于控股子公司浙江翰晟生產經營停滯、財務狀況惡化的實際情況，萬家樂對浙江翰晟的投資及債權款項難以收回，董事會決定對浙江翰晟的投資及債權計提全額減值準備。

如計提減值實施，將對公司2018年度業績產生約-7.94億元的影響，這對于萬家樂而言無疑是雪上加霜。公司財報顯示，今年前三季度營收為91.25億元，同比增長91.8%，然而凈利潤卻為虧損2190.93萬元;扣非后凈利潤虧損幅度加劇，為-3075.86萬元。

禍不單行，萬家樂同日公告，董事長陳環依然處于失聯狀態。一切危機始于今年10月，浙江翰晟公司原股東草根投資P2P爆雷被立案調查。10月22日，杭州市公安局余杭分局通過萬家樂披露，發現浙江翰晟持有的部分財物、文件可用以證明犯罪嫌疑人有罪或無罪，浙江翰晟已被公安局查封，董事長陳環失去聯系。

記者在梳理其經歷時發現，草根投資與萬家樂、浙江翰晟及陳環關聯緊密。浙江翰晟成立于2015年2月，最初由草根控股有限公司持有100%股權。2015年5月，草根控股將該公司90%股權轉讓給陳環。而草根投資成立于2013年，根據爆雷前的運營報告，平臺投資總額達848億元，注冊用戶900萬人。

陳環于2017年12月29日起擔任萬家樂董事長，年僅31歲。如果不是草根投資爆雷，陳環還極有可能成為萬家樂的新實控人。今年4月，萬家樂曾公告稱，弘信控股擬收購第一大股東蕙富博衍所持萬家樂全部股權，弘信控股股東正是陳環。

隨著草根投資、浙江翰晟被查封，萬家樂的噩夢也開始上演。

11月7日，萬家樂大股東蕙富博衍所持有的1.2億股被司法凍結，此后凍結股數上升至1.45億股。

11月14日，萬家樂將其子公司浙江翰晟、孫公司舟山翰晟和失聯董事長陳環告上法庭，要求被告三方還錢。但截至目前，浙江翰晟已經停擺，失去償債能力，其對萬家樂1.5億元借款已逾期，2億元借款即將到期。

種種疑問由此而來，上市公司將采取怎樣的措施自救?讓從未在萬家樂任職過的陳環擔任董事長，公司當時做何考慮?陳環目前現狀如何?

12月10日，記者就上述問題致電萬家樂董秘黃志雄、證券事務代表張楚珊，其表示年底繁忙暫不接受采訪，12月17日公司將召開股東大會，商議具體事項。

02

萬家樂轉型謎題

從萬家樂現在的情形來看，剝離廚電主業轉型金融無疑是個錯誤決定。

2016年，原大股東西藏匯順萌生退意，并于同年4月將實際控制人之位轉讓給匯垠系旗下子公司蕙富博衍。之后蕙富博衍進行了一系列資本運作，剝離萬家樂舊資產，成立新興業務板塊，介入供應鏈和金融業務等。

2016年11月11日，萬家樂公告以7.45億元的價格剝離廚電業務，將萬家樂燃氣具置出上市公司體系。萬家樂給出的解釋是，因廚衛電器業務競爭激烈，且后續資金投入大，經營風險較高，且公司主營業務持續下滑。因此出售廚衛電器業務。

但從實際情況來看，上述理由略顯牽強。

記者梳理發現，2014年、2015年與2016年1~8月，廚電板塊貢獻的營收均超過公司整體營收的60%，同期貢獻的歸母凈利潤分別為1.2億元、7869萬元及-1931萬元。單看數據本身，燃氣具公司的盈利能力確實在持續降低，2016年前8個月出現虧損，主要是銷售費用的增加以及商標減值損失所致。

相比之下，公司轉型后的方向大宗商品貿易盈利能力并不理想，2017年上半年，萬家樂大宗貿易及供應鏈服務系列產品毛利率僅為1.44%。但萬家樂大股東依然義無反顧地將廚電板塊出售，推動公司向大宗商品貿易業務轉型，其經營載體便源自于2017年年初收購了60%股權的浙江翰晟，公開資料顯示，浙江翰晟主要從事石化等大宗貿易以及相關的供應鏈管理服務。

如果不是浙江翰晟突然被查，對這家公司的股權收購，無疑是大股東蕙富博衍的得意之作。從2017年年報和2018年半年報的數據來看，浙江翰晟業務增長迅猛，今年上半年營業收入64.7億元，實現凈利潤4300萬元，遠超此前業績承諾。不過蕙富博衍的美夢也就此畫上句號，今年10月，浙江翰晟被查封，公司總經理林國平隨之表示，不再對萬家樂當年收購浙江翰晟時的業績承諾和業績補充進行負責。

家電巨頭萬家樂此時已岌岌可危，業績巨額虧損令其難以再重拾舊業，而作為公司另一核心業務輸配電設備，盈利能力已急劇下滑。今年上半年，子公司順特電氣僅實現凈利潤529萬元，而上年同期為4023萬元。

如今蕙富博衍正在吞下兩年前錯誤決定的苦果。今年以來，萬家樂股價持續下跌，已從年初的10.56元/股，跌至目前的3.13元/股(12月12日收盤價)，今年以來，該股累計跌逾70%，市值蒸發超50億。

2016年，蕙富博衍以12.92元/股收購西藏匯順所持萬家樂1.2億股，耗資15.5億元成為公司控股股東。以最近收盤的股價計算，蕙富博衍入主萬家樂已浮虧近12億元。值得一提的是，蕙富博衍并非等閑之輩，其普通合伙人背靠廣州國資以及合輝創投等機構，有限合伙人則是由平安大華作為管理人，并由其設立并管理的資管計劃。

關鍵詞： 萬家樂開盤跌停