一季度，A股走出一輪氣勢如虹的反彈行情，但進(jìn)入二季度以后，隨著海外不確定因素的持續(xù)發(fā)酵，市場陷入震蕩調(diào)整。
上半年，在創(chuàng)業(yè)板重組新政出臺、科創(chuàng)板銜枚疾進(jìn)、全球降息預(yù)期升溫、外部不確定因素緩和等利好因素帶動下，短期市場風(fēng)險偏好有所提升。
從當(dāng)前時點(diǎn)看，上漲能否一蹴而就?后市又該采取怎樣的投資策略?多位公募人士對A股下半年表現(xiàn)出現(xiàn)一定分歧。樂觀者認(rèn)為A股風(fēng)險已得到充分釋放，下半年有望迎來企穩(wěn)回升。不過，也有人表示，下一輪市場的大漲有賴于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，否則反彈空間有限。
A股后市走向存分歧
2019年上半年，在諸多不確定因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大，A股市場走勢一波三折。展望下半年，部分公募基金人士認(rèn)為，A股的估值及增長空間仍具優(yōu)勢，科創(chuàng)板、滬倫通等市場新政的落地也將為A股提供資金面支持。不過，也有基金經(jīng)理較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為市場風(fēng)險尚未完全釋放，仍需堅持防守，耐心等待。
“當(dāng)前點(diǎn)位比年初2600點(diǎn)性價比更高。”中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮表示。
對此，他給出了三點(diǎn)理由：一是隨著風(fēng)險釋放，現(xiàn)階段的確定性和把握性更強(qiáng)。二是當(dāng)前點(diǎn)位有1000多只股票比年初2600點(diǎn)時的估值還要便宜。三是當(dāng)前自下而上選股更從容，確定性更強(qiáng)，尤其是經(jīng)過了年報和季報的披露，當(dāng)前股票投資性價比和隱含回報率均較高。
長城基金表示，當(dāng)前A股的估值水平并不貴，除了創(chuàng)業(yè)板，多數(shù)指數(shù)的估值都在歷史的中位數(shù)以下明顯偏低的位置，當(dāng)前的估值所隱含的收益率和風(fēng)險溢價ERP依然接近歷史偏高的位置，金融市場的流動性環(huán)境依然比較寬松。建議投資者密切關(guān)注海外不確定因素的進(jìn)展情況，以及7月中旬后公布的6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
“逆周期政策疊加流動性維持合理充裕，有利于大類資產(chǎn)向權(quán)益型配置傾斜。”融通中國風(fēng)1號基金經(jīng)理彭煒表示。
從A股來看，年初上證綜指從2440點(diǎn)上漲至最高3288點(diǎn)附近，僅僅是對導(dǎo)致去年上證綜指從年初3350點(diǎn)附近一路下跌的核心因素進(jìn)行一定程度的修復(fù);后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，以及改革開放的不斷推進(jìn)，指數(shù)的上漲空間或?qū)⒋蜷_。
不過，滬上一位基金人士則表示，雖然近期積極信號不斷，但市場風(fēng)險尚未完全釋放，仍需堅持防守，耐心等待，并關(guān)注7月驗(yàn)證期表現(xiàn)。該人士認(rèn)為，目前A股處在估值修復(fù)之后、業(yè)績驅(qū)動之前的震蕩整固期，下一輪市場的大漲必須有賴于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，否則反彈空間有限。
