一轉眼，又到了年底。對于多數投資者而言，2018年注定難以忘懷，特別是美股市場近10年的牛市漸漸“失控”，出乎市場意料。

盡管美股在12月26日實現“絕地反擊”，三大指數齊創2009年3月以來的最大單日漲幅，但2018年的美股市場如不出意外還是會以下跌收場。

今年1月，美股還漲勢如虹，標普500指數在1月26日觸及2872點，距月初上漲超過6%。不過，美債收益率飆升引發養老金等長期資金賣出股票買入債券，巨量拋售又引發了算法自動交易踩踏賣出美股。今年2月，美股市場劇烈震蕩，標普500指數一度跌至2532點左右。隨后，美股走勢雖有反復，但依舊保持了震蕩向上的方向，在強勁的經濟數據支持下又開始“一枝獨秀”，標普500指數在9月20日創下年內收盤高位2930點。

誰也沒有想到，到了10月美股情況卻急轉直下，特別是美聯儲主席鮑威爾的鷹派講話導致美債收益率快速上行，美股三大股指集體跳水。到了12月，美股再度大起大落，美債收益率倒掛讓投資者擔憂美國經濟增長前景，加之美聯儲繼續加息，對于明年美國經濟放緩的擔憂主導了美股市場。納斯達克指數自8月29日創下歷史高點以來累計下跌超過20%，成為2008年以來美國三大股指中第一個跨過“熊市門檻”的指數。截至12月26日，道指今年以來累計下跌7.45%，標普500指數累計下跌7.7%，納斯達克指數累計下跌5.06%。

在美股市場上，那些曾經風光無限的科技龍頭公司日子同樣不好過。對于市值曾在年內突破萬億美元的蘋果和亞馬遜來說，曾經的萬億美元市值已成為遙遠的過去。截至12月26日，蘋果公司的市值為7458億美元，亞馬遜的市值為7192億美元。

回顧美股這一年，從年初利率上行導致的暴跌、算法拋售導致的二次回撤，到年末的牛熊大拐點，美股走勢也影響了全球市場。那么，美股牛市在2019年能否延續?寰盈證券首席策略官趙璞表示，2018年美國經濟受特朗普稅改利好支撐，整體表現曾一度好于其他市場，但美股在年底的走勢趨弱，預示著稅改利好消化殆盡，2019年美國經濟存在見頂的可能，其他經濟體表現則延續今年放緩的態勢，美國經濟見頂預示著美股牛市難再現。

歐洲股市2018年的表現更不盡如人意，截至12月27日盤中德國DAX指數的累計跌幅已經超過18%，法國CAC40指數下跌超過14%，英國富時100指數的跌幅也超過13%，而歐洲STOXX 600指數今年已下跌近14%。德國巴伐利亞銀行首席分析師邁克爾預計，鑒于2019年歐洲國家整體經濟增速將低于預期，歐洲央行中期通脹目標不大可能持續實現，該行原先于2019年秋季開始加息的計劃可能被迫推遲。

亞太股市在2018年也是跌聲一片。截至12月27日，日本股市日經225指數累計下跌11.8%，韓國綜合指數累計下跌17.79%，中國香港恒生指數累計下跌14.84%。不過，一些新興市場股市也表現出十足的“韌勁”，印度股市上漲超過5%，巴西股市的漲幅則超過11%。

瑞銀在展望報告中對全球專業投資者所做的調查顯示，近半數專業投資者認為明年美國股市將跑輸全球市場。安本標準投資管理認為，經過一年的調整，新興市場股市估值具有較大吸引力，特別是對于亞洲股市而言，將長期受惠于區內蓬勃的經濟和良好的企業基本面等利好因素。(記者 吳家明)

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